降准意味着什么(央行降准的影响)

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上周五央行发布公告称,决定于7月15日全面下调金融机构存款准备金0.5个百分点,预计将释放出约“1万亿资金”。

01、准备金和降准是什么意思

这里有两个概念,一个是什么是准备金,另一个什么是降准?

先说准备金:

准备金是为了防止商业银行遭到挤兑,央行从所有商业银行收取的一部分存款,简单说就是央行收了商业银行的“保护费”,这就是我们说的准备金。

收取一部分存款的这个比例,就是我们说的准备金率。

后来,央行发现可以通过调节“保护费”比率,来影响市场“钱”的数量。之后就有了提高准备金率和降低准备金率一说。

提高就是商业银行要多放“保护费”在央行,而降低就是商业银行可以少放“保护费”在央行。

所以降准,是商业银行可以从央行手里,拿回些自己交的“保护费”。

为什么降准能影响“钱”的数量呢?

我们都知道商业银行可以吸收存款和发放贷款,但商业银行发放贷款的数量要和手里存款的数量成比例关系。

在教科书上一般这样写:存贷款比率= 各项贷款总额/各项存款总额*100%。

我国央行规定,该比率不得超过75%。也就是说,银行手里的存款越多,就可以对外放的贷款越多。

当然,商业银行放贷的数量,不能超过手里存款的数量的75%,不过商业银行手里存款数量可是不包括给央行的“保护费”。

02、为什么这次要降准?

央行数据显示,2020年下半年以来,商业银行余额存贷比一直保持上升趋势,今年一季度创出77.15%的历史新高,5月行业末存贷比已经达到82.32%。

工、农、中、建、交五大行一季度末存贷比分别为75.73%、74.24%、83.63%、80.71%和89.08%,全国性股份制银行一季度存贷比则普遍超过90%。部分全国性股份制银行存贷比更是超过100%。

2021年初以来,各项存款增速明显放缓,降至9%以下,而信贷增速则仍在12%以上,表明未来存贷比依然存在上行压力。

存贷比达到100%,对央行来说这个商业银行危险加大了,因为央行划定的存贷比界限是75%。而对商业银行来说,存贷比达到100%就意味着没钱放贷了,因为吸收的存款除了给央行的部分外,已经全都贷出去了。

7月7日,国常会指出针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不搞大水漫灌的基础上,保持货币政策稳定性、增强有效性,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。

国常会要求不大水漫灌,市场理解是定向降准,但实际上是全面降准了。说明定向降准无法满足商行的需要,也就侧面说市场有可能出现“钱紧”的局面。

03、降准后,下半年投资理财应该如何思考呢?

米米觉得最直接的影响就是,下半年存款产品将增多,尤其是中小银行的类高息存款产品,或将更多。

毕竟即使央行降低存款准备金率,对中小银行也是杯水车薪。关键还得是增加存款数量,才能有更多的钱进行放贷,所以下半年我们存款产品可能要比上半年多一些。

这次降准真的能是最后一次么?

金融机构加权平均存款准备金率为8.9%,在发展中国家中,还处在中间位置,未来如果需要,还有一定的降准空间。

2021年下半年还有4万亿的MLF(央行给商业银行的借款)到期,目前银行存贷比如此之高,4万亿估计全得靠央行的政策对冲。刨除这次的1万亿,还要再出3万亿货币政策才能维持上半年的现状。

所以这次降准应该不是最后一次,后面应该还有。

04、降准资金出来,会流到哪里?

从股市上看,创业板最近的涨幅速度明显高于上证指数。说明降准利好,直接刺激创业板的上涨。如果创业板指数高过上证指数的话,说明经济将从大蓝筹转型到科技企业。

创业板中涨幅比较快的行业,芯片、新能车这些盈利增速确定的行业未来还会继续加速。

其实重点在芯片,虽然新能车属于产业革命的一种,但新能车上面全是芯片(电池、控制 、交互、视频、自动驾驶……)。之前国产芯片卖不动,现在随着国产替代化的加剧,且疫情造成芯片紧缺,对于国产芯片公司简直就是二次助力。

而降准的资金必然也会流入高成长行业,虽然米米不想承认,但未来资金很可能抱团芯片。

降准意味着什么(央行降准的影响)-1
打开天天基金网,看下筛选基金,看下半导体主题,目前有26支基金,成立超过3年的有12支。

降准意味着什么(央行降准的影响)-2
这12支基金中,3年收益排行前三,有蔡嵩松的诺安成长混合(320007),银河创新成长混合(519674),泰信中小盘精选混合(290011)。

相比之下四分位图表现最好的是泰信中小盘精选混合(290011),不过诺安成长混合(320007),银河创新成长混合(519674)都是百亿规模的基金,而泰信中小盘精选混合(290011)是不到10亿的基金。

规模小的基金一般波动会大,所以泰信中小盘精选混合相比诺安成长混合、银河创新成长混合回撤会更大些。

如果想投,建议投规模较大的诺安成长混合或银河创新成长混合基金,虽然芯片行业目前估值在高位,但随着银行放水,这个行业泡沫可能会进一步加剧。

投资芯片记住是在追涨,最大风险就是行业暴跌,所以建议网格操作会好于时间的定投操作。

文:米米

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